주식 투자에서 안전마진이란?
현명한 투자의 비법을 한마디로 요약하면 안전마진이다. 기업에 손실이 발생하더라도 손실을 상당 기간 막아주고 미래 실적을 정확하게 예측하려고 노력하지 않아도 된다. 단지 미래 실적이 대폭 하락하지 않으리라는 확신만 있다면 충분하다.-벤저민 그레이엄, 현명한 투자자
주식에 투자하면서 느낀 점은 주가가 오랜 기간 지지부진 할 수 있다는 사실입니다. 저는 삼성전자 우선주에 6년 간 투자했습니다. 2021년부터 2025년까지 주가는 지지부진 했습니다. 전고점이 86800원이었고 제 평균 매입 단가는 52286원이었습니다. 약 40% 하락한 상태였습니다. 대형 우량주이면서 글로벌 대기업이고 지금은 sk 하이닉스가 시가총액 1위를 차지했지만 제가 투자하던 시점에는 삼성전자가 국내 주식 시가총액 1위였습니다. 이런 주식이 전고점 대비 40%정도 하락한 상태라면 벤저민 그레이엄의 말에 따르면 안전마진을 확보한 것으로 보입니다. 2026년이 되자 주가는 4배 상승하여 20만원대로 진입했고 제 계좌에서 가장 큰 수익이 난 종목이 되었습니다. 저는 우선주였지만 보통주도 한 때 5만원 대를 오가던 시절이 있었는데 그떄 매수한 사람은 안전마진을 확보하고 만족스러운 수익을 얻었을 것 같습니다. 벤저민 그레이엄은 투자와 투기의 기준에 대해 다음과 같은 주장을 합니다.
투기 대신 진정한 투자를 하려면 진정한 안전마진을 확보해야 한다. 그리고 진정한 안전마진이 되려면 숫자, 타당한 추론, 실제 경험으로 둿받침할 수 있어야 한다.
안전마진이 없다면 투자가 아닙니다. 희망 고문입니다. 실제로 주가는 기업의 이익과 비례합니다. 삼성전자를 보시면 영업 이익이 작년 2분기에 비해 19배가 늘었습니다. 주가는 5배가 올랐습니다. 저는 아직도 저평가라고 생각합니다. 하지만 이익이 늘어난 만큼 주가가 상승한 것은 분명합니다. 이처럼 숫자와 타당한 추론(영업 이익의 상승), 실제 경험이 뒷받침 된다면 그 기업의 주가는 상승합니다. 여기서 한 가지 마음에 걸리는 투자가 있습니다. 저는 얼마 전부터 맥도날드에 투자하고 있습니다. 현재 주가는 전고점 대비 20%정도 빠져있습니다. 배당 수익률은 2.6% 이상입니다. 실적은 크게 달라지지 않았지만 제가 그동안 봐온 경험에 의하면 지금이 배당 수익률이 가장 높은 시점입니다. 코로나 이후로는 가장 높습니다. 제가 투자한 맥도날드는 안전마진을 확보한 것일까요? 마찬가지로 코스트코와 알파벳도 전고점 대비 20%정도 빠져있습니다. 저는 돈이 생기면 투자합니다. 조금씩 사고있지만 단지 20% 하락한 것만으로는 안전마진을 확보한 것이라고 단정하기는 힘듭니다. 하지만 장기 투자자를 한다면 지금 사더라도 미래에는 좋은 투자가 될지도 모르겠습니다. 이제 저축에 관련하여 실생활적인 측면에서 안전마진이 어떻게 작동하는지 알아봅시다.
저축에서 안전마진이란?
역사적으로 보면 좋은 아이디어를 무리하게 밀고 나가 결국은 나쁜 아이디어와 다름없게 되는 일이 종종 있다. 실수에 대한 대비책을 만들어두는 것이 지혜로운 이유는 불확실성, 임의성, 여러 가지 확률들이 삶에 늘 존재하는 일부이기 때문이다. 이런 불확실성을 상대하는 유일한 방법은 발생할 거라고 예상 하는 일과 실제 발생하는 일이 크게 차이나더라도 계속해서 싸울 수 있는 능력을 유지하는 것이다.-모건 하우절, 돈의 심리학
투자에서 안전마진은 저축에도 적용됩니다. 일상을 살아가는 우리에게 안전마진은 비상금에 해당합니다. 제가 삼성전자에 투자하면서 좋은 수익률을 달성한 이유는 바로 주식을 매도할 만큼 현금이 필요한 상황을 만들지 않았기 때문입니다. 세상은 확률에 의해 움직이고 어떤 일이 발생할지 모릅니다. 우리는 실수의 여지를 인정하고 미래에 대한 대비를 세워야합니다. 흔히 말하는 6개월치 생활비를 준비하라는 공통적인 조언이 있습니다. 금융 분야에서 많이 언급되고 재테크 서적에도 많이 나오는 조언입니다. 자산 가치가 크게 하락해도 현금이 있다면 급하게 매도하지 않아도 됩니다. 따라서 주가가 회복되면 복리의 마법을 누릴 수 있습니다. 세상에는 알려진 리스크만 대비하는 것으로 충분하지 않습니다. 현대식 제트기에는 네 개의 전기 시스템이 여분으로 있다고 합니다. 엔진 하나만으로도 날 수 있고 엔진이 하나 없어도 착륙은 가능하지만 만약의 상황을 대비해 안전마진을 확보한 셈입니다.
돈과 관련하여 가장 큰 단일 실패점은 월급에만 의존해서 단기지출 자금을 마련하고 저축은 전혀 하지 않는 바람에, 내가 생각하는 지출과 미래에 혹시 생길 수 있는 지출 사이에 여유가 전혀 없는 것이다. 하지만 우리가 전혀 예측할 수 없는, 심지어는 이해조자 할 수 없는 일들을 위해 저축을 하는 것도 똑같이 중요하다. 이미 알려진 리스크만을 대비하는 금융 계획은 현실 세계를 살아남을 만큼 충분한 안전마진을 갖기 힘들다. 실제로 모든 계획에서 가장 중요한 부분은 계획이 계획대로 되지 않을 때를 위한 계획을 세워두는 것이다.-모건 하우절, 돈의 심리학